Herkese günaydın. Dün gece ABD endeksleri için bir başka mühim katalizörü geride bıraktık. BIST 100 dün yine Rusya - Ukrayna kıvılcımlarının kurbanı oldu. Bitcoin olup bitene bana mısın demiyor, her geçen gün 100 bin dolara biraz daha yaklaşıyor. Son başlığı elbette Nvidia'ya ayırıyoruz. Gündeme geçmeden önce:

• Yılın kelimelerini -niyeyse- seviyoruz. Cambridge Sözlüğü 2024'ün kelimesi olarak "manifest" kelimesini seçti. Cambridge Sözlüğü'nün internet sitesinde yaklaşık 130 bin kez aranan bu sözcük, TikTok cemaatinin ve yeni internet mafyasının hayatımıza kattığı bir sözcük. Biz de çekinmeden, erinmeden, S&P 500 ve Bitcoin'de yeni rekorlar manifestliyoruz...

• Hindistan'ın en değerli şirketlerinden Adani Group'un milyarder patronu, dünyanın en zenginlerinden Gautam Adani, New York'ta 265 milyon dolar rüşvet vermekle suçlandı. Adani Group'un 3 milyar dolarlık krediyi garantilemek için yolsuzlukları gizlediği öne sürülüyor. Gautam Adani için tutuklama emri çıkarıldı. Hindistan'da işlem gören Adani grup şirketleri haberin ardından %20'nin üzerinde değer kaybetti. Büyük haber, takipteyiz.

• %500: Menlo Ventures tarafından hazırlanan bir rapora göre üretken yapay zekaya yönelik şirket harcamaları bu yıl %500 artışla 14 milyar dolara dayandı.

ABD BORSALARI
I. Perakendede sürpriz karşıtlıklar

Nvidia bilançosunu son başlıkta özetleyeceğimiz için bu başlıkta dün Target'ın açıkladığı bilançoyu merkeze alıyoruz. Dün 2020'den bu yana ilk kez analist tahminlerini kaçıran ve beklenti/gerçekleşen arasında 2 yılın en büyük farkına imza atan Target, %21'in üzerinde değer kaybederek 52 haftanın en düşük seviyesine geriledi. O sırada, Walmart hisseleri tüm zamanların en yüksek seviyelerinde seyrediyordu.

• Neler oluyor? Target, bir önceki bilançoda yaptığı gibi, bu kez de tüketicilerin keyfî ürünlere yönelik talebindeki yavaşlamayı gerekçe gösterdi. Ayrıca tatil sezonu öncesi liman grevlerinden etkilenmemek için stokları şişiren şirket, fazla envanterin maliyetiyle yüzleşti. Target'ın tekrar enflasyonu ve tüketici talebini gerekçe göstermesi yatırımcıyı ve analistleri ikna etmedi; zira iki çeyrektir büyüyen Walmart, aynı kategoride başka bir hikâye anlatıyordu. Wall Street, Target'ın Amazon ve Walmart karşısında gerilediğini, Target sonuçlarının tüketicilerin ekonomik durumundan çok şirketin başarısız performansına bağlı olduğunu düşünüyor.

• Endeksler: ABD endeksleri dün karışık seyir izledi. Dow %0,3 yüksekken S&P 500 yataydı. Nasdaq Bileşik %0,1 geriledi. Bloomberg büyük teknoloji şirketlerinin Nvidia bilançosunun ardından kapanış sonrası işlemlerde düştüğünü gözlemledi. Seçim rüzgârıyla güçlü yükselen, ancak iki gündür yükselen Ukrayna - Rusya gerilimiyle yön bulmakta zorlanan ABD endeksleri bu haftayı sallantılarla atlatacak gibi görünüyor.

• Şirketler: Aktivist yatırımcıların Bitcoin yatırımı yapmasını istediği Microsoft'un yönetim kuruluna Bitcoin anlatacağını duyuran Michael Saylor'ın şirketi MicroStrategy %10 yükseldi ve piyasa değerini seans içinde bir noktada 100 milyar doların üzerine taşıdı. 2027 sonuna kadar Avrupa'da 14 bin kişiyi işten çıkarmayı planlayan Ford %2,9 geriledi. Üç yıl sonraki ilk yatırımcı günü beklentileri karşılamayan Qualcomm %6'nın üzerinde düştü. Yapay zeka destekli veri bulutu sunan Snowflake de son çeyrekte yapay zekadan yararlandı ve beklentileri aşıp görünümü güncelledikten sonra kapanışın ardından %18 yükseldi.

• Fed monitörü: Dün Fed yetkililerinden Michelle Bowman, enflasyon hâlâ %2'nin üzerindeyken Fed'in faiz indirmesini "endişe verici" bulduğunu söyledi. Başka bir Fed yetkilisi Lisa Cook tam duruşuna dair ipucu vermezken Boston Fed Başkanı Susan Collins daha fazla faiz indirimini desteklediğini söyledi. Reuters'ın son anketi, ekonomistlerin aralıkta faiz indirimi beklediğini, ancak 2025'te beklenenden daha hafif kesintiler yapacağını düşündüğünü gösterdi.

BORSA İSTANBUL
II. Jeopolitiğe -aşırı- duyarlı BIST 100

Dün seansa pek de fena başlamayan BIST 100, Ukrayna-Rusya arasındaki tansiyonun yeniden yükseleceğine dair endişelerle %2,18 değer kaybederek 9 bin seviyelerine geri döndü. BIST 100, dünkü satışlarla Avrupa'daki borsalardan dahi kötü performans gösterdi. Endeksin son iki günlük performansı bize "Borsa İstanbul drama queen mi?" başlıklı özetimizi hatırlattı...

• Ne oldu? Hatırlarsak salı günü Ukrayna, Rusya'yı ABD'den aldığı uzun menzilli füzelerle vurmuştu. Moskova'nın hava saldırısı tehdidi, çarşamba günü yükselen tansiyonun baş sebebi oldu. ABD, Kiev'deki büyükelçiliğini kapattı.

• Başka? BofA Securities, Deutsche Bank gibi keskin bir beklenti açıklamasa da, TCMB'nin aralıkta "faiz indirebileceğini" ifade etti. TCMB'nin acelesi olmadığını söyleyen varlık yöneticisi, buna rağmen faiz indirimi için alanı olduğunu not düştü. Ayrıca Cumhurbaşkanı Erdoğan, ekim enflasyonunun %49'un altında olduğuna, yıl sonu tahmininin de %44 civarında olduğuna dikkat çekti. Bu, asgari ücret artışının "beklenen" enflasyona göre yapılacağına dair "en net açıklama" olarak yorumlandı.

KRİPTO
III. 100 bin dolara 🤏 kala

Wall Street Journal'ın aktardığına göre Bitcoin dün 94.963 dolara temas ederek yeni bir zirveye ulaştı. Sabah saatlerinde ise 97 bin doları aştı. Bu coşku, seçimle başlayan, Trump çevresinden gelen haberlerle süren ve son olarak BlackRock IBIT spot Bitcoin ETF'inin opsiyon ticaretinin başlamasıyla görülen yeni sermaye girişlerinin coşkusu.

• Sırada: Ekosistemin gözü Gary Gensler'dan sonra SEC'ye liderlik edecek yeni isimde. Ayrıca Hazine Bakanı'nın kim olacağı da kripto para yatırımcılarını ilgilendiriyor. SEC Başkanlığı için blokzinciri çevrelerinde tanınan Teresa Goody Guillén'in değerlendirildiği öne sürülüyor.

• Başka? BlackRock'tan sonra bugün Grayscale'e ait spot Bitcoin ETF'in opsiyon ticaretinin başlaması bekleniyor. Bloomberg'ün bir haberinde de Trump'ın geçiş ekibinin Beyaz Saray'da bugüne kadarki ilk "dijital varlık" odaklı rolü oluşturmayı düşündüğü belirtiliyor.

• CHILLGUY: Viral bir TikTok meme'ine dayanan CHILLGUY isimli token kimilerini "emekli eden" son fenomen oldu. Piyasaya sürüldükten birkaç gün sonra değerini 500 milyon dolara taşıyan CHILLGUY, Solana tabanlı bir memecoin.

ODAK
IV. Nvidia'ya çok mu yükleniyoruz?

2025 mali yılının üçüncü çeyreğine dair bilançosunu açıklayan Nvidia, ortalama beklentileri rahatlıkla aştı; ancak iyimser tahminlerin biraz gerisinde kaldı. Şirketin geliri geçtiğimiz çeyrekte yıllık %94 artışla 35,08 milyar dolara çıktı. Veri merkezi geliri yıllık %112 büyüdü ve 30,8 milyar dolarla rekor tazeledi.

• Problem nerede? Birincisi, son üç çeyrektir Nvidia'nın büyümesi yavaşlıyor. %265, %262 ve %122'nin ardından %94'lük gelir büyümesi, bir çeşit doyum sinyali veriyor. Diğer yandan "yok satan" Blackwell çiplerine yönelik talebin, 2026 mali yılında arzı aşması bekleniyor. Blackwell'i pazarı hızla sunmanın maliyeti, Nvidia'nın brüt marjlarının gelecek yılın ikinci yarısında %70'e doğru daralmasını beraberinde getiriyor. Biraz da bu yüzden son çeyrek için 37,5 milyar dolarlık gelir beklentisi birazcık hayal kırıklığı yaratıyor.

• Yine de: Analist toplantısında konuşan Nvidia yetkililerine göre Blackwell üretimi tam gaz devam ediyor. Hatta şimdiden esaslı müşterilere 13 bin adet örnek teslim edildi bile. Esaslı müşteriler demişken, bulut sağlayıcıları Nvidia'nın veri merkezi satışlarının yarısını oluşturuyor. Yalnızca Jensen Huang değil, Nvidia CFO'su Colette Kress de Blackwell'e yönelik talebin "şaşırtıcı" olduğunu söylüyor. Huang'ın özgüveni ve ABD'ye sadakati yüksek: "Yapay zeka çağı geldi çattı ve bu çağ büyük ve çeşitli. Nvidia önümüzdeki trilyonlarca dolarlık tüm yapay zeka ve robotik fırsatlarına hizmet verebilecek. ...Yeni yönetim ne karar verirse versin, biz elbette yönetimi destekleyeceğiz."

• Hata yapma şansı yok. Emarketer'dan teknoloji analisti Jacob Bourne, Nvidia'nın pazardaki hâkimiyetini göstermeyi sürdürdüğünü, ancak Blackwell etrafındaki "kritik soruların" devam ettiğini söyledi. Bourne, Nvidia'nın öncü olma avantajına rağmen, "2025'te uygulamada yanlış adımlar atmaya pek yer yok" ifadelerini kullandı.

👋

Masamız kalabalık. Starbucks’ın Çin’deki operasyonlarını elden çıkarmayı değerlendirmesi, Adani’ye rüşvet soruşturması, ABD Adalet Bakanlığı’nın ciddi ciddi Google’ın Chrome’u satmasını istemesi gibi haberler listemizde. Gün boyunca önemli iş dünyası ve piyasa gelişmelerini portfolyo.co’da, 𝕏’te, Instagram’da ve LinkedIn’de izlemeye devam edeceğiz.