Herkese iyi hafta sonları. Portfolyo Hafta Sonu’nu bu formatta göndermeyeli bir ay oldu. Takip edenler bilir, aralık ayını yıllık piyasa özetlerine ve 2025 görünümüne ayırmıştık. Yeni yılla, kaldığımız yerden devam.

• 🔔 Kapanış zili: ABD endekslerinde beklentilerin üzerinde gelen aralık tarım dışı istihdam verisinin etkisi sertti. Dow Jones %1,6, S&P 500 %1,5, Nasdaq %1,6 kaybetti. Tahvil getirileri yükseldi, endeksler geriledi. BIST 100 oldukça dalgalı bir günü ABD’den gelen tarım dışı istihdam verisi sonrası satışlarla, 10 bin puan altında tamamladı. Bitcoin istihdam verisi sonrası düştü, sonra toparlandı.

Bu hafta sonunu “Trump gerçekten piyasalara iyi gelecek mi?” sorusunu araştırarak açıyoruz.

Portfolyo’yu IG’de, 𝕏’te, LinkedIn’de takip etmeyi unutmamaya ne dersiniz? Dileriz bu özeti keyifle okursunuz.

İyi hafta sonları ⛈️

🫵 O MESELE
Trump gerçekten piyasalara iyi gelecek mi?

Bu soruyu şu şekilde, The Financial Times soruyor: “Maganomics hakkında kim haklı: Ayı ekonomistleri mi, boğa yatırımcıları mı?” Sonunu merak edenlere şimdiden söyleyelim ve sonra da FT’nin makalesinden hareketle, araştıralım. “Herkes bir biçimde - en azından bir zaman diliminde haklı çıkabilir.” Nasıl yani? 👇

• Analistler ne diyor? FactSet tarafından derlenen verilere göre analistler, S&P 500 şirketleri için için 2025’te geçen yılki yaklaşık %9’luk büyümeden sonra %15’lik bir gelir büyümesi öngörüyor. Endeksin yükselişine dair beklentiler ise %10 seviyelerinde seyrediyor. Net kâr marjlarının on yılın en geniş seviyesine ulaşması beklense de bazı fon yöneticileri Trump belirsizliğine atıfta bulunarak tahminleri değiştirmek için henüz çok erken olduğunu söylüyor.

• Ne bu belirsizlikler? Gümrük tarifeleri ve göç politikaları. Trump’a dair başlıca riskler bunlar. Stifel stratejistlerinden Barry Bannister, Trump’ın göçmenlere yönelik tavrının o kadar sert olmayacağını düşünenlerden, zira Bannister’a göre “birçok yeni göçmen aslında Cumhuriyetçi meyilli”, bu da kitlesel sınır dışı kararları ihtimalini biraz azaltıyor. Bannister, tarifeler konusunda da iyimser. Kapsamlı, geniş ölçekli, yıkıcı tarifeler yerine, ABD ihracatını ve imalatını artırmak için tasarlanan tarifeler bekliyor.

• Ekonomistler ne diyor? Ekonomistlerin görüşleri, daha yönetim geçmeden Grönland’ı satın almayı, Kanada’yı eyalet yapmayı söyleyen; dolara karşı yeni bir para birimini öne çıkarma niyetinde olanları tehdit eden Trump’ın korumacı politikalarının ekonomik büyümeyi etkileyebileceğinden, enflasyonu artırabileceğinden ve Fed’in faizi düşürme yeteneğini sınırlayabileceğinden endişeleniyor. Hatta Fed’in son toplantısından çıkan tutanaklar da, Fed yetkililerinin de Trump’ın ismini vermeseler de bu konularda endişe olduklarını gösteriyor.

• Haklı endişeler? UBS’ten Evan Brown, ekonomistlerin Trump’ın yapacağını söylediği şeylerin çoğunun gerçekleşme olasılığının yüksek olduğunu düşündüğünü; öte yandan yatırımcıların Trump’ın ilk dönemindeki gibi devam etmeyeceğine inanmak istediğine işaret ediyor. FT’nin son anketleri, 47 ekonomistin yarısından fazlasının Trump politikalarından “bazı olumsuz etkiler”, onda birinin “büyük bir olumsuz etki” beklediğini, yalnızca beşte birinin olumlu bir etki öngördüğünü gösteriyor.

• Umutlar: Piyasa için iyimserlik arayışında olanlar, ekonomik büyümeyle borsa getirileri arasında bir korelasyon olmadığını gösteren tarihsel verilere bakıyor. Büyüme zarar görse bile bunun bir ayı piyasasını tetiklemediği düşüncesi, Wall Street’e tatlı geliyor. Bazı portföy yöneticileri de yatırım kararı almakta tereddüt eden şirketlerin Trump zaferinin kesinleşmesiyle bu konuda daha istekli olduğuna dikkat çekiyor.

• FT’ye göre: Daha kısa periyotlara bakan yatırımcılar, yaklaşan bilançoları ve vergi indirimi potansiyellerini bekliyor. Ekonomistler ise daha uzun bir zaman diliminde daha düşük vergilerin federal bütçe açığını daha da kötüleştirip kötüleştirmeyeceği veya iddialı politikaların potansiyel zararları konusunda haklı çıkma şansına sahip.

✍️ PORTFOLYO’DA

► ABD’nin en büyük nükleer enerji santrali işleticisi Constellation, doğal gaz temelli elektrik üreticisi Calpine’ı borçlar dâhil 16,4 milyar dolarlık nakit ve 50 milyon Constellation hissesiyle satın almak için anlaştı. Toplamda 27 milyar dolara karşılık gelen anlaşma, enerji sektörünün en büyük anlaşmalarından biri.

► Getty Images, Shutterstock’la 3,7 milyar dolarlık bir ortak şirket oluşturmak üzere birleşecek. Yeni yıl, yeni birleşme ve satın alma anlaşmalarıyla geldi.

► Tabii tüm anlaşmalar için işler aynı şekilde ilerlemedi. Biden yönetimi, beklendiği üzere, bir yıldır süren inceleme sürecinin ardından Japonya merkezli Nippon Steel’in US Steel’i satın almasına izin vermedi. İki şirket 7 Ocak’ta yaptıkları ortak açıklamada, Biden’ın kararına itiraz etmek için dava açtı. Trump gelse de sonucun değişmesi pek olası görünmüyor.

► SOCAR Türkiye de Bursagaz ve Kayserigaz’ın yeni sahibini seçti. Kasımda gündeme gelen doğal gaz dağıtım şirketlerinin satışı sonuçlandı ve Bursagaz ile Kayserigaz’ın yeni sahibi Kazancı Holding’in altında faaliyet gösteren AKSA Enerji oldu.

► KFC ve Pizza Hut’ın sahibi Yum! Brands, Türkiye’deki franchise’ı İŞ Gıda ile sözleşmeyi “standartları karşılayamadığı” gerekçesiyle feshetti. Yum! Brands fesih kararıyla Türkiye’de 283 KFC, 254 Pizza Hut şubesinin kapanabileceğini söylese de İŞ Gıda, tek taraflı fesih kararının “finansal kaygılarla, acele bir değerlendirme sonucunda alındığını” söyleyerek operasyonların süreceğini vurguladı.

► Mark Zuckerberg, Meta’nın içerik moderasyonu politikasını değiştireceklerini, yıllardır sürdürdükleri üçüncü taraf doğrulama programını ABD’den başlayarak sonlandıracaklarını, X’teki gibi Topluluk Notları getireceklerini, moderasyon ekiplerini de Teksas’a taşıyacaklarını söyledi. Meta’nın doğrulama programının ortakları ve diğer teyitçilerin tepkilerini şurada derledik. 

► ABD’de iflaslar 14 yılın en yüksek seviyesine çıktı. 2024’ün en yüksek profilli iflasları arasında Tupperware, Spirit Airlines ve Red Lobster hatırlanıyor. 2021 ve 2022’teki toplam iflasların 777 olduğu, 2024’te ise bu rakamın 686 olarak kaydedildiği biliniyor. Bu, 2023’e göre %8’lik bir artış.

► Garanti BBVA Dijital Varlıklar, likidite ve ticaret hizmeti sağlayıcısı olarak Bitstamp’i seçti. Bitstamp, Robinhood tarafından 200 milyon dolara satın alınmıştı. Şirket, 50’den fazla lisans ve kayıtla faaliyet gösteriyor.

► ABD’de liman işçilerini temsil eden ILA ve nakliyecileri, liman işletmecilerini temsil eden USMX geçici bir anlaşmaya vardı. İki tarafın üyeleri de koşulları onaylarsa 6 yıllık sözleşme yenilenecek. Geçici anlaşma, 15 Ocak’ta ABD limanlarını kilitleyecek ve navlun fiyatları üzerinde yeni ve güçlü bir yukarı yönlü baskı yaratacak grev ihtimalini de ortadan kaldırdı.

HATIRLAMAK İSTERSENİZ

Geçtiğimiz haftanın günlük özetleri

• 10 Ocak Cuma — Liman işçileri grev yapmayacak — Portfolyo

• 9 Ocak Perşembe — Trump 🤝 Garlinghouse — Portfolyo

• 8 Ocak Çarşamba — Ekonomi için iyi, piyasa için kötü haber — Portfolyo

• 7 Ocak Salı — Nvidia müjdeleri — Portfolyo

• 6 Ocak Pazartesi — 2025'in ilk piyasa özeti — Portfolyo

🤌 İYİYMİŞ

🫒 Türkiye’de zeytin üretimi 2024’te yıllık bazda %150 artışla 3 milyon 750 bin tonla Cumhuriyet tarihinin rekor rekoltesine ulaştı. Ulusal Zeytin ve Zeytinyağı Konseyi Başkanı Mustafa Tan’a göre ağaç sayısı arttığı için ağaç başına verim çok yükselmese dahi üretimde rekor kırıldı.

🎥 Portfolyo’nun çatısı Swipeline, Akbank LAB destekleriyle Las Vegas’taydı. Swipeline, hafta boyu CES2025’te, süper renkli yeni tüketici elektroniği ürünleri keşfetti ve anlattı. Kolu olan bir robot süpürge, XPeng’in yeni uçan aracı, taşınabilir çamaşır makinesi ve dahası, şurada.

💥 Peckshield’ın verilerine göre kripto endüstrisi 2024’te saldırılar ve dolandırıcılık olayları sebebiyle 3 milyar dolar kaybetti. Bu, 2023’teki 2,51 milyar dolarlık kayba göre %15’lik bir artış anlamına geliyor. Rapora göre saldırılar, toplam kayıpların %70’ini oluşturuyor.

💼 Dünya Ekonomik Forumu, istihdamın geleceğine dair raporunun 2025 edisyonunu yayımladı. Rapora göre 2030’a kadar 170 milyon istihdam bekleniyor. En fazla büyüme eğitim, teknoloji ve yenilenebilir enerji sektörlerinde olacak; ayrıca yaşlanan nüfus, bakım sektöründeki istihdamı da büyütecek. Öte yandan 92 milyon istihdam kaybı yaşanacak. Rapora göre 2 işverenden biri yapay zekayı yeni iş fırsatları yaratmak için kullanmayı planlıyor, %41’lik bir kesim ise otomasyon teknolojileriyle insan işgücünü azaltmayı hedefliyor.

⚛️ Nvidia CEO’su Jensen Huang CES haftasında kuantum teknolojisinin önünde 15-20 yıl olduğunu söyledi; geçtiğimiz haftaların kazananları arasında başı çeken kuantum hisseleri eridi. RGTI %45, QUBT %43, QBTS %36, IONQ %39 düştü. Toplam kayıplar 7 milyar doları buldu.

🍰 River’ın verilerine göre 21 milyonluk arz limiti olan Bitcoin’in yaklaşık %70’i bireyler tarafından tutuluyor. Bireyleri %5,9’luk sahiplikle ETF’ler ve fonlar izliyor. Satoshi’nin arzın %4,6’sına, şirketlerin ise %3,9’una sahip olduğu biliniyor. %7,5’luk bir bölümün kayıp kategorisinde sayısı görülürken hükümetlerin sahipliği %1,5, henüz üretilmemiş Bitcoin’lerin miktarı ise %5,8 olarak kaydediliyor.

🌡️ Yeni veriler, 2024’te küresel ortalama hava sıcaklıklarının, sanayi öncesi seviyelerden 1,5 santigrat derece daha fazla olduğunu gösterdi. Henüz Paris Anlaşması’nın hedefi aşılmadı, zira hedef, bir ortalamayı belirliyor; yine de bu rakam, bu eşiğin aşılmasına bir adım daha yaklaştırdı.

💯 ASTRONOMİK
$135 - 150 milyar

Pacific Palisades bölgesinde başlayan, kuvvetli rüzgârın etkisiyle hızla yayılan Los Angeles’taki yangınlar, Malibu, Pacific Palisades gibi bölgeleri küle çevirdi. AccuWeather’ın cuma günü yaptığı tahminler, yangının maliyetinin 135 ila 150 milyar dolar olabileceğine işaret etti. Başlıca üç koldan ilerleyen ve Hollywood’u da tehdit eden yangın, modern ABD tarihindeki en maliyetli doğal afetler arasında yer aldı.

• 10 - 180 bin: Son açıklamalara göre 10 kişi yangınlarda yaşamını yitirdi. Tahliye edilenlerin sayısı 180 bini buldu. İtfaiye yetkilileri, evler ve işyerleri dahil 10 bine yakın yapının hasar gördüğü veya yok olduğunu söyledi.

• Yağma: Sakinlerin tahliye edildiği yapılarda yağma ve hırsızlık vakaları da görüldü. Yetkililer, 20 kişinin bu sebeple gözaltına alındığını söyledi. Los Angeles'ın yangın bölgelerinde gece sokağa çıkma yasağı ilan edildi.

• Allstate, Chubb ve Travelers gibi sigorta şirketlerinin hisseleri %5'e yakın değer kaybetti.

• Adam Brody’nin 6,5 milyon dolar değerindeki evinin yanı sıra Anthony Hopkins, Eugene Levy, Sandra Lee gibi isimlerin de konutları yıkıldı.

• Bronx: New York’ta yer alan Bronx semtinde de bir blokta büyük bir yangın çıktı. 200 itfaiyenin müdahale ettiği yangında en az 7 kişi yaralandı.

🧭 PUSULA
13 Ocak haftası | Veri takvimi

Pazartesi Türkiye’den kasım ayına ilişkin perakende satış verisi gelecek.

Salı ABD’de üretici fiyat endeksi verileri izlenecek.

Çarşamba ABD için tüketici enflasyonu günü. Aralık ayına ilişkin TÜFE verileri yayımlanacak. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ve Türkiye merkezli şirketlerden oluşan bir heyet, Londra’da BofA Securities tarafından gerçekleştirilecek toplantıya katılacak.

Perşembe ABD’den perakende satış verisi gelecek. Fed yetkililerinden Williams’ın konuşması var.

Cuma ABD’de tarım dışı istihdam verisi açıklanacak, Euro bölgesi GSYİH açıklayacak.

Beğendiniz mi? 👋

Haftalık özete dair görüşlerinizi, günlük Piyasa Özeti bültenlerine dair fikirlerinizi, [email protected]’da okumak isteriz. Bize yazın, bu e-postayı da beğenebileceğini düşündüğünüz herkese iletin.

Ve tekrar, iyi hafta sonları!